华融资产全球科技股遭遇“黑色星期四”，市场在担忧什么？

7月2日，全球科技板块遭遇“黑色星期四”，A股四大指数集体下挫，创业板指盘中一度跌超6%，创年内最大单日跌幅，最终收报4017.27点，跌5.71%。

多位受访人士称，大跌是多重因素叠加的结果：隔夜Meta计划出售闲置AI算力的消息，引发“AI算力过剩”担忧；资金高度集中于科技赛道，获利盘集中兑现；中报临近，估值与业绩匹配度面临检验；近期多数科技股提示交易风险，冲击短线情绪。

半导体算力链全线重挫。隔夜费城半导体指数暴跌逾6%，美光、闪迪跌超10%。日韩股市同样重挫，韩国综合指数大跌7.89%，SK海力士暴跌14.57%，三星电子跌9.06%。A股方面，通信、电子行业领跌，分别下跌7.36%、7.15%。光模块“三巨头”集体重挫，新易盛跌11.56%，天孚通信大跌12.01%，中际旭创跌6.55%。半导体设备与存储芯片板块跌幅同样惨重，珂玛科技大跌16.5%，江丰电子、香农芯创等跌幅均超10%。

Meta算力外卖消息成为导火索。但天风证券认为，不宜简单理解为“AI算力需求见顶”，更准确地说，这是Meta把AI基建从成本中心转变为可出租、可平台化的资产。对硬件供应链而言，真正需要观察的是OpenAI等模型公司的token用量和ARR增速是否继续上行。

科技股前期快速上涨后的获利盘兑现也是调整的重要原因。今年以来，AI算力产业链持续走牛，光模块龙头股价普遍翻倍。申万宏源分析师傅静涛分析，5至6月极致分化行情背后，资金供需分化极端，行业ETF和科技赛道基金持续流入，但宽基ETF资金流出，内在稳定性下降。

随着中报披露窗口临近，市场开始担忧科技股高估值能否得到业绩支撑。光模块板块当前估值已充分反映行业高景气预期，一旦中报增速不及预期，高估值便面临回调压力。

短期情绪宣泄后，科技股后市如何？专家判断，科技股存在调整可能，但行情就此结束言之过早，大概率调整到位后维持偏高位震荡。申万宏源分析师傅静涛认为，科技短期快速调整，但中期上行空间犹在，下一轮继续由科技引领是大概率。专家表示，此次调整本质上是情绪释放与浮盈消化，并非产业核心逻辑逆转，科技股中长期价值依然坚实。

投资者需理性看待科技板块高波动属性，做好仓位管控，可同步关注中报业绩确定性较强的券商、医药、高端制造等方向均衡配置，避免盲目追涨杀跌。

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